Новатэк: финансовые результаты за 4К18 в рамках ожиданий, высокий FCF 

Выручка достигла 237.2 млрд руб. (+2% против консенсуса, -1% против АТОНа), увеличившись на 8% кв/кв на фоне роста продаж газа (в том числе СПГ, +43% кв/кв за счет наращивания мощностей Ямал СПГ). EBITDA составила 63.5 млрд руб. (-1% против консенсуса, -2% против АТОНа), и поскольку она не учитывает объемы перепродаж СПГ, она упала на 10% кв/кв из-за ухудшения макроэкономической конъюнктуры при неизменном уровне продаж жидких углеводородов кв/кв. Чистая прибыль составила 42.7 млрд руб. (+7% против консенсуса, в рамках прогноза АТОНа), упав на 7% кв/кв из-за снижения EBITDA, но в квартальном сопоставлении была поддержана сокращением убытков от СП на 30% кв/кв, которые были нивелированы положительной прибылью от курсовых разниц (8.3 млрд руб.). FCF остался высоким на уровне 24.9 млрд руб., хотя и снизился на 19% кв/кв из-за сезонного роста капзатрат (+59% кв/кв до 31 млрд руб.), которое, однако, было частично компенсировано ростом OCF (+11% кв/кв).

Финансовые результаты Новатэка за 4К18 оказались в целом в рамках наших ожиданий и прогнозов рынка, однако FCF приятно удивил, оказавшись выше нашей предварительной оценки в 13 млрд руб. почти в два раза, несмотря на сезонный рост капзатрат. В связи с этим мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для Новатэка — первоначальная реакция рынка (-1% в Москве) оказалась чрезмерной, и к концу дня акции развернулись, закрывшись ростом на 2.8% на Московской бирже (+5.0% в Лондоне). Мы полагаем, что акции Новатэка поддержит позитивный поток новостей о возможном приобретении 10% акций Арктик СПГ-2 японскими компаниями Mitsubishi и Mitsui (за $2.7-3.6 млрд), и ожидаем телеконференции, в ходе которой компания может предоставить дополнительную информацию по потенциальной сделке. Телеконференция запланирована на сегодня (21 февраля) на 16:00 по московскому времени.

АТОН

20 февраля «НОВАТЭК» представит финансовую отчетность по МСФО за IV квартал 2018 г. Мы ожидаем, что выручка компании увеличится на 6% к/к до 232 млрд руб., EBITDA и чистая прибыль сократятся на 11% к/к до 63 и 41 млрд руб. соответственно.

Согласно нашим оценкам, основное влияние на выручку оказал сезонный рост объема реализации газа на внутреннем рынке и рост поставок СПГ благодаря запуску 3-ей линии Ямал СПГ (продажи СПГ +43% к/к): совокупный объем реализации вырос на 36% к/к до 21,1 млрд м3. Тем не менее весь положительный эффект был нивелирован слабой рыночной конъюнктурой на рынке нефти в отчетном периоде: стоимость Urals снизилась на 9% к/к до 67 долл./баррель на фоне роста экспортной пошлины, что создало эффект «ножниц Кудрина».

Продажи жидких углеводородов Новатэка имеют более высокую рентабельность по сравнению с реализацией газа, и из-за высокого веса в результатах компании они способны свести на нет даже такой мощный фактор, как сезонность, что и произошло в IV квартале.

( Читать дальше )

Новатэк: правительство обещает финансовую поддержку в случае санкций   

Ведомости и Коммерсант сообщают, что вчера первый вице-премьер России Антон Силуанов заявил, что государство готово оказать поддержку Новатэку в случае, если его СПГ-проекты пострадают от новых санкций США. Она включает в себя возможный кредит от Фонда национального благосостояния (ФНБ), что не станет новым механизмом для Новатэка — напомним, что он получил кредит от ФНБ в размере 150 млрд руб. на Ямал СПГ (должен быть выплачен к 2030).

Новая версия законопроекта о санкциях DASKA («Закон о защите безопасности Америки от агрессии Кремля») на данном этапе касается только зарубежных проектов СПГ российских производителей газа, поэтому он не должен повлиять на Арктик СПГ-2 проектной мощностью 20 млн т в год, по которому Новатэк сейчас находится в процессе привлечения партнеров. Обещанная поддержка правительства в этом случае является конструктивным шагом, показывающим, что если санкции будут распространены на проекты СПГ Новатэка, у компании не возникнет проблем с привлечением финансирования для этих проектов, что важно, учитывая их высокие капзатраты (общие капзатраты в АСПГ-2 оцениваются в $21 млрд). Таким образом, мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ с точки зрения восприятия, хотя и не ожидаем реакции в акциях.

АТОН

Новатэк запустит третий проект СПГ мощностью 4.8 млн т в год к 2024  

Как сообщает Коммерсант, Новатэк рассматривает третий проект СПГ, который будет состоять из трех очередей по 1.6 млн т в год (общая мощность 4.8 млн т). Инвестиционное решение по проекту должно быть принято в 2020-21, а первая очередь может быть запущена в 2024. Проект будет построен на основе собственной технологии Новатэка по сжижению газа «арктический каскад» и будет использовать российское оборудование. Что касается ресурсной базы, то Новатэк может использовать свои месторождения газа либо на Ямале (Верхнетиутейское и Западно-Сеяхинское месторождения), либо на Гыдане (Штормовое месторождение).

Богатая ресурсная база Новатэка позволяет развивать другие проекты в области СПГ помимо Ямал СПГ и Арктик СПГ-2, а реализация нового проекта вписывается в рамки стратегии компании, направленной на увеличение производства СПГ: после завершения строительства в 2024+ мощность Новатэка по производству СПГ может превысить 41 млн т в год (16.5 млн т в год у ЯСПГ, 19.8 млн т в год у АСПГ-2 и 4.8 млн т в год у нового проекта). Очереди меньшей мощности (1.6 млн т в год против более 5 млн т в год у ЯСПГ и АСПГ-2) в сочетании с внедрением технологии «арктический каскад», которая использует естественные низкие температуры для сжижения газа, а также использование российского оборудования должны способствовать существенному снижению капзатрат на тонну для проекта: они должны оказаться ниже $1 100/т, потраченных на первые три очереди Ямал СПГ, и ближе к $500/т у четвертой очереди. Тем не менее, учитывая отдаленные сроки проекта и инвестиционное решение, которое предстоит принять в 2020-21, мы рассматриваем новость как НЕЙТРАЛЬНУЮ для Новатэка на данном этапе.

АТОН

Новатэк: комментарии гендиректора Михельсона с экономического форума в Давосе    

Добыча. Добыча газа в 2019 должна увеличиться на 10% г/г за счет вышедших на полную мощность трех очередей Ямала СПГ, в то время как добыча жидких углеводородов должна вырасти на 2% г/г.

Ямал СПГ. Капзатраты на строительство 4-ой очереди ЯСПГ (мощностью 0.9-0.95 млн т в год) должны составить приблизительно $0.5 млрд

Арктик СПГ-2. Новатэк рассчитывает получить официальные предложения от возможных партнеров по АСПГ-2 к марту-апрелю 2019. Прогноз по совокупным капзатратам подтвержден на уровне $21 млрд, из которых 25% уже законтрактовано.

Другие проекты СПГ. К 2030 Новатэк может построить еще 2-3 очереди СПГ (помимо АСПГ-2) по российской технологии мощностью до 1.5-1.6 млн т в год на очередь, если будут приняты соответствующие инвестиционные решения в 2020-21.

Дивиденды. Политика (30% чистой прибыли по МСФО) останется неизменной, но дивиденды Новатэка должны вырасти в абсолютном выражении, как только увеличатся дивиденды от Арктикгаза (СП Новатэка с Газпром нефтью) в 2019.

( Читать дальше )

НОВАТЭК в 2019г увеличит добычу газа на 10%, жидких углеводородов на 2%

НОВАТЭК планирует в 2019 году увеличить добычу газа на 10% (с учетом Ямал СПГ) по сравнению с 2018 годом, сообщил журналистам глава компании Леонид Михельсон в кулуарах Всемирного экономического форума в Давосе. «Мы увеличим (добычу газа — ИФ) с учетом Ямал СПГ под 10% и небольшой рост будет добычи жидких углеводородов — думаю, 2%», — сказал он.

По итогам 2019 года компания ожидает ускорения темпов роста добычи газа (в 2018 года увеличение составило 8,5%). Произойдет это благодаря проекту Ямал СПГ, который в перспективе ближайших лет будет основным драйвером улучшения операционных показателей НОВАТЭК.

Промсвязьбанк

НОВАТЭК в 2018г увеличил добычу газа на 9%, продажу — на 11%, добыча ЖУВ сохранилась

НОВАТЭК в 2018 году увеличил добычу газа на 8,5% — до 68,81 млрд кубометров газа, добыча жидких углеводородов выросла на 0,2% — до 11,8 млн т, говорится в пресс-релизе компании. При этом объем продажи газа, включая СПГ, по предварительным данным, составил 72,12 млрд кубометров газа, что на 10,9% выше уровня 2017 года.

НОВАТЭК показал сильные операционные результаты по итогам 2018 года. Во многом это произошло благодаря запуску Ямал СПГ, который дал компании прироста продаж почти на 9%. Мы ожидаем сохранения хороших темпов роста операционных показателей НОВАТАЭК благодаря увеличению загрузки Ямал СПГ, а также реализации других проектов по сжиженному природному газу.

Промсвязьбанк

Новатэк запустил третью очередь Ямал СПГ

Новатэк вчера ввел в эксплуатацию третью очередь Ямал СПГ мощностью 5.5 млн т в год. Таким образом, проект достиг своей полной проектной мощности 16.5 млн т в год. Новатэк завершил проект на год раньше запланированного срока. Компания планирует запустить четвертую небольшую очередь мощностью 900 тыс т, которая будет применять собственную технологию Новатэка по сжижению, известную как Арктический каскад.

Ранее Новатэк говорил о планах завершить третью очередь к концу этого года после ввода в эксплуатацию второй очереди в августе этого года. Таким образом, событие было широко ожидаемым и в целом уже учтено в ценах. Тем не менее стоит подчеркнуть, что опытом Ямал СПГ Новатэк и его партнеры доказали свою способность выполнять строительство СПГ со значительным опережением графика и в рамках бюджета, в то время как мировые проекты СПГ скорее демонстрируют противоположную тенденцию. ЯСПГ начнет в полной мере отражаться в финансовых результатах Новатэка с 2019.Напомним, что СПГ играет все более значимую роль в инвестиционном профиле Новатэка, а Арктик СПГ-2 — следующий крупномасштабный проект, планируемый Новатэком.

АТОН

«НОВАТЭК» планирует построить перевалочный терминал для СПГ мощностью 20 млн т в бухте Ура Мурманской области.
Об этом сегодня пишут «Ведомости» со ссылкой на главу компании Леонида Михельсона. По данным газеты, аналогичный терминал на Камчатке может стоить 108 млрд руб. (1,6 млрд долл.), из которых 69,5 млрд руб. (1,0 млрд долл.) составят частные инвестиции, а остальные 38,5 млрд руб. (0,6 млрд долл.) могут быть выделены из бюджетных средств.

Компания уже начала подготовительные работы на Камчатке. В то же время, как сообщает «Интерфакс», проектно-изыскательские работы на проекте А́рктик СПГ-2 планируется завершить в 4к18, при этом количество необходимых газовозов будет зависеть от решения по терминалам в Мурманской области и на Камчатке.

Помимо этого, как пишет газета «КоммерсантЪ», Леонид Михельсон в ходе встречи с вице-премьером Максимом Акимовым обратился с просьбой к министерству транспорта разрешить каботаж СПГ и газового конденсата между портом Сабетта и перевалочными терминалами по Северному морскому пути для 15 газовозов, построенных за рубежом для проекта Ямал СПГ. Поправки в Кодексе торгового мореплавания от 2017 г. не позволяют «НОВАТЭКу» использовать танкеры ледового класса Arc7 для перевалки в Мурманской области и на Камчатке, но такое разрешение может дать правительство.

( Читать дальше )

Леонид Михельсон, председатель правления «НОВАТЭКа», сообщил о том, что запуск производства сжиженного природного газа на второй линии завода Ямал СПГ может состояться в первой декаде августа. По данным газеты «Ведомости», третью линию завода планируется запустить в декабре.

Последний раз «НОВАТЭК» сообщал о том, что вторая линия Ямал СПГ может заработать в сентябре–октябре, а третья – в декабре нынешнего или январе будущего года. Мы полагаем, что более ранний, чем ожидалось, запуск производства на второй линии (примерно на три месяца) позитивно отразится на размере прибыли «НОВАТЭКа» за 2018 год. 

По нашим оценкам, за счет этого вклад Ямал СПГ в общую прибыль «НОВАТЭКа» за 2018 г. увеличится на 125 млн долл. (до 0,7 млрд долл.), а доля проекта в чистой прибыли компании за 2019 г. составит 1,5 млрд долл. В целом мы рассматриваем данную новость как позитивную для «НОВАТЭКа»

ВТБ Капитал